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保险公司缘何钟爱举牌上市公司 而非投资债市?

时间: 2016-12-06 14:20:08来源: 新浪财经点击: 101 次   与境外保险公司以债券投资为主的资产配置格局不同,中国境内部分保险公司中不断举牌在股票市场的上市公司,引起监管关注和舆论热议。保险公司缘何钟爱举牌上市公司 而非投资债市?  12月5日,评级公司之一的联合评级在其债券市场动态月报中分析称,保险资金适当的举牌行为既有利于推动上市公司完善治理结构,也有...

  与境外保险公司以债券投资为主的资产配置格局不同,中国境内部分保险公司中不断举牌在股票市场的上市公司,引起监管关注和舆论热议。

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保险公司缘何钟爱举牌上市公司 而非投资债市?

  12月5日,评级公司之一的联合评级在其债券市场动态月报中分析称,保险资金适当的举牌行为既有利于推动上市公司完善治理结构,也有利于保险资金获得较高的长期回报,是资本市场的“正能量”。但部分保险公司短线炒作上市公司股票、采用过高的杠杆进行杠杆收购、让保险资金承担过高的风险,这背离了保险资金的稳健性原则,不仅给保险公司带来巨大的风险,而且会扰乱资本市场的正常秩序,危害国家的金融安全。

  在成熟的资本市场,保险资金由于期限长、金额大、成本低等主要特征,与收益稳定的债券市场形成了互相稳定的关系。但是在我国,这些年来债券市场不断的短期化,再加上信用风险的逐渐暴露,保险资金在整个债券市场投资者结构中占比逐年不断降低,截至今年10月底,险资机构持有的债券4.3万亿元左右,占比不到7%,相对于银行理财产品持有的信用债规模还要少。

  具体地,银行间债券市场上,仅占债券市场的6%左右,交易所市场好一点,这些年持有占比为20%左右。由于银行间债券市场的短期化明显(平均年限3年不到,新发行的1年以内的短期债券超过了60%),而交易所债券相对于银行间规模小、单笔金额非常小,我国的两个债券市场都满足不了险资的投资需求。

  对于整个金融市场而言,形成了一定的恶性闭循环,非常值得反思。相反的,全球保险公司投资态度都是非常稳健和谨慎的,无论是寿险公司还是非寿险公司的保险资金都以很大比例持有债券,尤其是低风险的政府债券和信用评级表现良好的公司债券。

  美国债券市场成熟以及投资者结构多元化后,险资持有的债券占债券市场的比重,十多年还能一直稳定在15%以上,这本身就有助于债券市场期限结构的优化和长期稳定。据统计,2010年,债券投资在美国寿险公司普通账户中的占比超过70%(股票占比不到4%,寿险公司中追求风险回报的独立账户才会持有超过50%的普通股),在日本寿险公司投资组合中46%(股票投资占比接近25%),英国寿险公司投资组合中也接近50%(股票投资占比不到25%)。


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