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2017年中国保险行业市场现状及发展趋势预测【图】

时间: 2017-02-03 16:38:25来源: 快保家点击: 178 次     随着资产配置更加多元化,中国社会老龄化问题日益突出,巨大的保险需求仍是国内寿险保费收入增长的原动力,因此预计未来一年国内寿险公司整体保费收入仍将增长,根据测算,预计2017年保费增速将达到10%。2016年以来保险行业总保费同比增速在30%以上资料来源...

    随着资产配置更加多元化,中国社会老龄化问题日益突出,巨大的保险需求仍是国内寿险保费收入增长的原动力,因此预计未来一年国内寿险公司整体保费收入仍将增长,根据测算,预计2017年保费增速将达到10%。


2016年以来保险行业总保费同比增速在30%以上



资料来源:公开资料整理


一、保费测算:2017年行业原保险保费增速为10%

    (1)个险渠道:预计2017年保险业营销员人数和人均产能正增长保险业营销员队伍2016年大幅增员,预计2017年营销员人数增速趋缓但维持正增长。2016年上半年新华保险(+37.8%)、中国太保(+40%)、中国平安(+20%)、中国人寿(+36%) 营销人员规模同比增长,预计2017年营销员增速还将维持在 8.5%以上。


    2016年上半年,上市险企人均产能出现分化,其中,平安寿险(+4.9%)、太保寿险(+24.9%)、新华保险(-8.5%)、 中国人寿(-2.3%)。预计未来随着寿险业务结构调整,2017年人均产能将会实现正增长。 因此预计2017年行业个险渠道保费收入维持正增长。


    (2)银保渠道:预计2017年保险业银保渠道保费收入占比将收缩 预计2017年保险业银保渠道保费收入占比将收缩。2016年上半年,新华保险(+42.5%)、 中国平安(7%)、中国人寿(+30%)银保渠道保费收入占比低于45%,随着保险公司业务 结构调整,预计 2017 年保险业银保渠道保费收入占比将收缩,上市险企银保渠道保费收入占比也将维持在 35%以下。


    (3)2017年保险业原保险保费测算:2017年行业原保险保费增速约为10%根据测算,预计2017年行业原保险保费增速约为 10%。预计2017 年营销员人数趋缓将使 得保费增速趋缓。预计2017年上市险企原保险保费增速新华保险(+9.96%)、中国太保 (+8.56%)、中国平安(+12.5%)、中国人寿(+9.82%),根据市场份额测算,预计2017年行业原保险保费增速将约为10%。

2017年上市险企原保险保费增速维持在8.5%以上

2016H

2017E

-

营销员人数增速

人均产能增速

营销员人数增速

人均产能增速

原保险保费增速

新华保险

37.80%

-8.50%

9.00%

0.50%

9.96%

中国太保

40.20%

24.90%

10.00%

7.00%

8.56%

中国平安

20.20%

4.90%

12.00%

6.00%

12.50%

中国人寿

35.90%

-2.26%

8.50%

1.00%

9.82%

资料来源:公开资料整理

2017年行业原保险保费增速约为10%

-

市场份额

2017E 原保险保费增速

新华保险

5.24%

9.96%

中国太保

6.47%

8.56%

中国平安

12.12%

12.50%

中国人寿

20.24%

9.82%

其他

55.93%

9.60%

行业原保险保费增速

9.95%

资料来源:公开资料整理

预计保险业原保险保费增速将趋缓至 10%



资料来源:公开资料整理


    2016年上半年上市险企新业务价值高速增长,平安寿 险(+40.9%)、中国人寿(+50%)、新华保险(+17.4%)和太保寿险(+55.9%)新业务价 值同比大幅提升,核心驱动力是占比较高的个险业务,2016年上半年,平安寿险(+43%)、 中国人寿(+33%)和太保寿险(+40%)个险业务均实现高速增长。


2016年上半年上市险企个险业务高速增长



资料来源:公开资料整理


2016年上半年上市险企新业务价值同比实现提升



资料来源:公开资料整理


受益于个险渠道的发展,上市险企传统寿 险保费收入在寿险总保费收入中的占比增加,2016 年上半年,个险业务占比逐步提升(中 国平安 94%、中国人寿 61%、新华保险 46%、中国太保 88%)。传统寿险产品边际利润率 较高,能够有效提升新业务价值。

2016 年上半年,上市险企新业务中期缴占 比有明显提升,占比均在 19%以上,其中,新华保险(19.12%)、中国太保(30.5%)、中 国平安(30.75%)、中国人寿(24%),提升幅度在 3%-6%。


2016年上半年上市险企业务期缴占比提升明显



资料来源:公开资料整理

    预计2017年上市险企个险占比将维 持高位,期缴占比将有所提升,但由于保费增速趋缓,因此新业务价值增速将趋缓但仍维持 正增速。根据测算,2017 年新华保险(+12%)、中国太保(+11%)、中国平安(+13%)、 中国人寿(+12%)新业务价值同比增速将维持在 11%以上,同时,根据市场份额测算,预 计 2017 年保险业新业务价值增速将在 12%左右。


2017年上市险企新业务价值增速将在11%以上

2016H

-

个险占比

期缴占比

新业务价值增速

保费收入增速

新华保险

46.18%

19.12%

17.36%

-2.24%

中国太保

88.39%

30.50%

55.86%

31.65%

中国平安

94.47%

30.75%

40.90%

32.30%

中国人寿

60.76%

23.97%

50.35%

24.82%

2017H

-

个险占比

期缴占比

新业务价值增速

保费收入增速

新华保险

99%

25%

12%

9.96%

中国太保

88%

32%

11%

8.56%

中国平安

95%

33%

13%

12.50%

中国人寿

65%

25%

12%

9.82%

资料来源:公开资料整理

2017年保险行业新业务价值增速约为12%

-

市场份额

2017E 新业务价值增速

新华保险

5.24%

12%

中国太保

6.47%

11%

中国平安

12.12%

13%

中国人寿

20.24%

12%

其他

55.93%

11%

行业新业务价值增速

11.50%

资料来源:公开资料整理

    根据2016年9月保监会印发的《中国保监会关于强化人身保险产品监管工作的通知》内容, 万能险责任准备金评估利率上限下调0.5个百分点至3%,同时在中短存续期业务占比方面, 提出比例要求,要求自2019年开始中短存续期业务占比不得超过50%,2020年和2021年进一步降至40%和30%。根据测算,预计2017年全年保险行业保护投资款新增交费将同比下滑25%,在寿险规模保 费中的占比将从2015年末的32%压缩到2017年末的24%。

2017年寿险保费增速测算

寿险(亿元)

2015

2016E

2017E

-

保费

占比

保费

占比

保费

占比

原保险保费收入

15859.13

66%

21409.83

66%

24835.40

73%

yoy

25%

-

35%

-

16%

-

保户投资款新增交费

7646.56

32%

11087.52

34%

8315.64

24%

yoy

95%

-

45%

-

-25%

-

投连险独立账户新增交费

677.88

3%

847.35

3%

974.46

3%

yoy

134%

-

25%

-

15%

-

寿险规模保费

24183.58

100%

32647.83%

100%

34125.49

100%

yoy

43%

-

35%

-

5%

-

资料来源:公开资料整理

二、财险:保费增速或趋缓,综合成本率稳定


    2016年前三季度,受到车险费改以及营改增的 影响,平安财险(+4.8%)、太保财险(+1.1%)增速趋缓。汽车销量对车险保费影响较大, 汽车销量每1个百分点的增速能带来车险保费2.6个百分点的增速,而车险业务保费收入为 财产险行业保费收入的主要组成部分。根据中汽中心数据资源中心预测,到2020年汽车销 量年均增速在 4%左右,据此测算 2017年财产险行业保费增速在 7%左右。

    2016年前三季度,平安财险综合成本率为94.9%,比2016年上半年微降0.4%,而2016年上半年太保产险综合成本率下降至99.4%,整体来看,平安财险和 太保财险综合成本率稳中有降,承保盈利有所改善。2017年全年平安财险和太保财险将严 控业务质量,综合成本率将维持稳定,预计2017年平安财险综合成本率为95.5%左右,太 保财险综合成本率为99%左右。

上市险企财险保费增速趋缓



资料来源:公开资料整理


上市险企综合成本率保持稳定



资料来源:公开资料整理


    截至2016年10月,保险业资金运用余额接近13万亿,同比增长21.7%。近年来,我国保 险业保费收入以及总资产的增加,使得资金运用余额维持稳步提升态势,增速基本维持在15%以上,预计2017年保险行业资金运用余额同比增速将维持在15%左右。

行业资金运用余额已接近13万亿



资料来源:公开资料整理


2011年以来,保险业投资收益率进入上升通道,从2011年的3.49%提升至2015年的7.56%,不过,2016年起,保险业投资收益率进入下行通道,2016 年上半年上证综指下跌17%,上市险企投资 收益率在上半年出现明显的下降(中国平安4.4%、中国人寿4.36%、中国太保4.7%、新华保险5.3%),上半年行业投资收益率为4.79%,比2015年7.56%的投资收益率下滑近3个百分点。


保险业投资收益率2011年至2015年间稳步提升



资料来源:公开资料整理


2015年以来,保险业固收资产占比从2015年初的64.5%下滑至2016年10月的51.66%,同时另类资产配置比例从2015年初的24%提升至2016年10月的 34%,增加了10个百分点。保险业虽然维持以固定收益类或类固定收益类业务为主,股权、股票、基金等非固定收益业务为辅的资产配置结构,但也显现出了固收资产占比下滑以及另类资产配置比例提升的大趋势。


2015年以来保险业另类资产配置比例上升



资料来源:公开资料整理


    2016年上半年,上市险企资产配置中固收资产占比均在75%以上,不过个股资产端配置结构也出现分化,其中,中国平安债券配置比例较高,截至 2016年上半年中国平安大类资产配置中债券占比超过47%,而新华保险则时另类资产配置比例较高,而上半年新华保险另类投资在总投资资产中占比达到31%以上,此外中国太保2016年上半年定期存款占比比2015年末下降约3%。


2016年上半年上市险企资产配置中固收资产占比较大



资料来源:公开资料整理


    截至2016年9月底,保险资金在另类投资方面的配置比例约为34%(较年初上升4个百分点,保监会数据),2016年以来另类投资收益占比达到35%(保险资产管理业协会数据),低利率环境下,“资产荒”情况持续,另类投资将继 续成为险资配置的重点,预计 2017年保险业另类投资占比将达到40%。


    2016年前10月,固收类资产占比51.66%, 比上半年下滑约0.6个百分点,比2015年初下滑4个百分点。虽然2016年10月21日中债国债十年期到期收益率回升,但持续低利率的影响预计将在2017年持续,受此影响,债券资产投资收益率将下滑,预计2017年末债券占比将为30%左右,债券占比将稳中有降。


2016年10月另类投资占比比2014年提升16个百分点



资料来源:公开资料整理


2016年三季度险企金融资产占比中债券达到34%



资料来源:公开资料整理


三、预计保险业总投资收益率在5%左右


    在持续低利率之下,预计保险业新增保单资金投资以及存量保单资金再投资规模将达到5万亿元。预计2017年保险行业资产到期再配置比例约为10%,按照新配资产=新增保费+存量资产*资产到期再配置比例公式进行测算,预计2017年保险行业新配资产将达到5万亿 元。预计2017年险资固收投资占比将稳中有降,权益资产占比和另类投资占比将稳步提升,根据测算,2017年保险业整体投资收益率在5%左右。


    情景一:乐观情境下,预计2017年保险业投资收益率5.3%。根据测算,乐观情况下,预计2017年固收资产投资收益率将为3.1%,权益资产收益率12.5%,另类投资资产收益率为6%, 新配资产投资收益率将在6.2%左右,存量资产投资收益率在4.9%左右,2017年保险业整 体投资收益率将在 5.3%。

投资收益率测算(乐观)

乐观

新配资产(亿元)

占比

投资收益率

固收资产

17626.65

35%

3.10%

权益资产

10072.37

20%

12.50%

另类资产

20144.74

40%

6.00%

其他资产

2518.09

5%

4.00%

合计

50361.84

100%

6.19%

-

新配资产

存量资产

-

投资收益率

6.19%

4.90%

-

资产占比

26.97%

73.03%

-

2017 年投资收益率

5.25%

资料来源:公开资料整理

    情景二:中性情境下,预计 2017 年保险业投资收益率 5%。根据测算,中性情况下,预计 2017 年固收资产投资收益率将为 3%,权益资产收益率 11%,另类投资资产收益率 5%,新 配资产投资收益率将在 5.5%左右,存量资产投资收益率在 4.9%左右,2017 年保险业整体 投资收益率将在 5%。

投资收益率测算(中性)

中性

新配资产(亿元)

占比

投资收益率

固收资产

17626.65

35%

3%

权益资产

10072.37

20%

11.00%

另类资产

20144.74

40%

5.00%

其他资产

2518.09

5%

4.00%

合计

50361.84

100%

5.45%

-

新配资产

存量资产

-

投资收益率

5.45%

4.90%

-

资产占比

26.97%

73.03%

-

2017 年投资收益率

5.05%

资料来源:公开资料整理

情景三:悲观情境下,预计2017年保险业投资收益率4.7%。根据测算,悲观情况下,预计2017年固收资产投资收益率将为2.9%,权益资产收益率 7.5%,另类资产投资收益率4%, 新配资产投资收益率将在4.3%左右,存量资产投资收益率在4.9%左右,2017年保险业整 体投资收益率将在 4.7%。

                             

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